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港股IPO認購教學2026：FINI流程、甲乙組、孖展與新回撥機制（8月更新）

2026年抽港股新股，先看招股書、FINI時間表、公開發售機制和總成本。本文按HKEX及投委會現行規則，逐步講清甲乙組、回撥、重複申請、孖展及暗盤。

2026 年認購港股 IPO，流程本身不難：在招股期內透過券商或白表 eIPO 遞交一份有效申請，備妥申請款項，等分配結果，再決定上市後是否持有。真正容易出錯的是 重複申請、誤解甲乙組、忽略 1.0085% 費用，以及把孖展當成提高回報的捷徑。

港交所自 2025 年 8 月起亦採用新的公開發售 Mechanism A／B。舊文常見的回撥比例已不再適合所有新股，認購前一定要看該股招股書選了哪一套機制。^[1]

查核日期：2026 年 8 月 1 日。 本文解釋現行制度，不提供「必升新股」名單。招股價、每手股數、截止時間、融資利率和分配方法，全部以個別招股書及券商確認頁為準。

港股IPO認購流程：由招股到上市

階段	散戶要做什麼	容易忽略的事
1. 讀招股書	核對招股價範圍、每手股數、業務、財務、風險及集資用途	只看短片或孖展倍數，沒有看風險因素
2. 遞交申請	選現金或孖展，輸入股數並確認	券商截止時間可早於公開招股截止
3. 定價及分配	等候最終發售價和中籤結果	熱門不等於一定中籤；冷門可獲配更多
4. 退款／補款	核對未中籤退款、融資利息及獲配股數	孖展客戶或要補足獲配股份款項
5. 上市	按自己的估值和風險決定持有或沽出	暗盤和首日股價都可能跌穿招股價

散戶可經券商或託管商使用 FINI 的 HKSCC EIPO 渠道申請，也可使用發行人指定的白表 eIPO。港交所提醒，同一投資者遞交多於一份申請，申請可被拒絕。^[2]

FINI T+2是什麼？

FINI 是港交所的新股發行結算平台，把典型 IPO 從過往定價後 T+5 才交易，縮短至 T+2。這裏的 T 是定價日，不是你在 App 按下「認購」的日子。典型安排是：

公開招股在 T－1 中午前結束；
T 日完成定價、抽籤和資金結算；
T＋1 完成監管程序及公布分配結果；
T＋2 上午 9 時開始交易。

個別 IPO 可以申請較長時間表，所以仍要看招股書。FINI 亦會用申請人的客戶識別資料協助找出重複申請。^[3]

甲組、乙組與HK$500萬界線

香港公開認購股份一般分成兩個 pool：

甲組（Pool A）：申請總值 HK$5,000,000 或以下；
乙組（Pool B）：申請總值超過 HK$5,000,000，但不可超過該組可供申請的股份上限。

公開認購股份在甲、乙組各分一半，兩組分開分配；其中一組認購不足，剩餘股份才轉到另一組。這不代表乙組一定較易中，也不代表甲組申請一手便保證獲一手。每隻新股會在分配公告列出各申請檔位的中籤率及分配基準。^[4]

同一人不能為了「多幾個抽籤機會」在多間券商重複入飛。FINI 會協助識別同一實益擁有人的重複申請，相關申請可全部被剔除。

2026公開發售回撥：Mechanism A和B

2025 年 8 月 4 日起刊發上市文件的新申請人，可在兩套公開發售機制中選一套：^[1]

Mechanism A：按超購倍數回撥

公開發售超購倍數	公開認購最終最低比例
少於15倍	5%
15倍至少於50倍	15%
50倍至少於100倍	25%
100倍或以上	35%

Mechanism B：預先定較高公開比例，不設回撥

公開認購初始比例最少 10%、最多 60%，之後不按超購倍數啟動 clawback。最終採用哪套、初始比例多少，都應在招股書的發售架構一節找到。

所以只看「超購幾多倍」推測散戶最終獲多少貨，可能會計錯。先確認 A 還是 B，再看甲乙組分配。

IPO入場費：不是招股價乘股數就完

港交所列出的首次公開招股申請款項包括：^[5]

經紀佣金：1%
證監會交易徵費：0.0027%
會財局交易徵費：0.00015%
交易所交易費：0.00565%

四項合計約 1.0085%，但官方方法是每項獨立計算並按仙位四捨五入，再把各項相加。

例如招股價上限 HK$4、每手 800 股：

申請款項：HK$4 × 800＝HK$3,200
1% 經紀佣金：HK$32.00
證監會交易徵費：約 HK$0.09
會財局交易徵費：約 HK$0.00
交易所交易費：約 HK$0.18
一手須備款項：約 HK$3,232.27

券商另收的認購手續費、孖展平台費或利息不在上述法定費用內。看到「0 手續費」時，要打開確認頁看是否仍有融資費或其他收費。

現金認購還是孖展？

現金認購

你以自己的資金支付全數申請款項。優點是沒有借貸利息，最大資金風險較容易控制；缺點是可申請股數受現金限制。

孖展認購

券商借出部分申請款項，讓你放大申請金額。它只能增加申請股數，不會改變公司質素，也不保證中籤或上升。

投委會提醒兩種相反風險：冷門新股可能獲配較預期多，上市跌價時損失被放大；熱門新股可能只獲少量股份，收益不足以抵銷融資利息和費用。即使沒有中籤，部分融資成本仍要支付。^[6]

下單前至少計四項：自備資金、融資年利率、計息日數、最壞情況獲配金額。若無法承受全數獲配後的補款和跌價，不應只因「零息」字眼使用高倍孖展。

暗盤可以怎樣看？

暗盤是部分券商在正式上市前安排的場外交易，不是港交所正式交易時段。不同平台的參與者、流動性、交易時間及費用可以不同，同一新股在不同暗盤亦可能有不同價格。

暗盤升幅只代表該平台當刻的買賣，不保證翌日開市價。成交少、買賣差價闊時，一兩張單已可令價格大幅波動。

認購前的6項檢查

招股價是否合理：和同業的盈利、收入、現金流及估值比較。
集資用途：還債、擴產、研發和股東套現，風險含義不同。
上市規則章節：確認 Mechanism A 或 B、甲乙組及最終回撥安排。
基石及禁售：基石投資者有鎖定期，但不等於替散戶保證股價。
中介費用：把認購費、融資息、暗盤及正式交易費一併計算。
退出方案：先決定可承受跌幅和持有理據，不要等破發才臨時決定。

想比較申請渠道，可看港股IPO券商比較；當月招股名單則看港股新股月曆。

FAQ

2026年港股IPO一手入場費怎樣計？

先用招股價上限乘每手股數，得出申請款項，再分項加1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00015%會財局交易徵費及0.00565%交易所交易費。四項合計約申請款項的1.0085%，但各項須獨立計至仙位。

港股IPO甲組和乙組的界線是多少？

現行規則以每份申請的總值HK$5,000,000為界：HK$5,000,000或以下屬甲組，超過HK$5,000,000屬乙組。公開認購股份一般在兩組各分一半；其中一組認購不足，餘額才轉到另一組。

同一隻新股可否用兩間券商重複認購？

不可以。同一實益擁有人就同一香港公開發售遞交多於一份申請，相關申請可被視為重複申請而拒絕。換券商、現金和孖展各入一份，或同時用聯名和個人名義，都不能避開這項規則。

孖展認購一定會提高港股IPO回報嗎？

不一定。孖展只放大申請金額，不保證中籤或上市上升。冷門新股可能獲配較多而跌穿招股價；熱門新股又可能只獲少量股份，利潤不足以支付融資利息及費用。即使零中籤，部分融資費仍可能要付。

FINI的T+2是否代表申請後兩日一定上市？

不是由散戶遞交申請日開始計。FINI的T是IPO定價日，典型時間表在T+1公布分配結果，T+2開始交易；實際招股期、定價日和上市日以該公司的招股書及公告為準。

暗盤價是否等於翌日港交所開市價？

不等於。暗盤是部分券商在正式上市前提供的場外交易，參與者、流動性、時段和收費都由平台安排，不是港交所正式市場。成交較薄時價格可以大幅偏離翌日開市價，只宜視作參考。

資料來源

香港交易所，IPO價格發現及公開市場規定諮詢總結（2025年8月1日）。https://www.hkex.com.hk/News/Regulatory-Announcements/2025/2508012news?sc_lang=zh-HK
香港交易所，股本證券常見問題。https://www.hkex.com.hk/Global/Exchange/FAQ/Products/Securities/Equity-Securites?sc_lang=zh-HK
香港交易所，FINI Information Pack。https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Next-Generation-Post-Trade-Programme/Fini/FINI-Information-Pack-EN-%2827-May-2022%29.pdf
香港交易所規則手冊，第18項應用指引。https://cn-rules.hkex.com.hk/node/8800/revisions/39796/view
香港交易所，證券交易費用及IPO須付款項算式。https://www.hkex.com.hk/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Fees/Securities-%28Hong-Kong%29/Trading/Transaction?sc_lang=zh-HK
投資者及理財教育委員會，新股投資風險。https://www.ifec.org.hk/web/tc/investment/investment-products/stock/stock-trading/risks.page

本文只作一般資料整理，不構成招股章程、投資建議或認購邀請。IPO可跌穿招股價，孖展會放大損失；認購前應閱讀完整招股書並評估自己的承受能力。