債券ETF入門2026：11隻美債港債ETF孳息＋久期風險比較（8月更新）
2026年8月債券ETF比較：6隻美股債券ETF與5隻港股債券／貨幣市場ETF，一表比較孳息、久期、費用及風險。聯儲局7月維持利率3.50%至3.75%，本文亦拆解美股債券ETF預扣稅與債券ETF、定期存款的分別。
買債券 ETF 不等於買定期存款。2022 年長債 ETF 的跌幅已經提醒過市場：債券 ETF 不保本，除了收息率，還要看久期、信用息差、匯率和交易價格。聯儲局在 2026 年 7 月 29 日維持聯邦基金利率目標區間 3.50%–3.75%[1]；FRED 顯示 10 年期美國國債孳息在 7 月 30 日為 4.68%[2]。本文用 2026 年 7 月底的基金公司資料，比較 6 隻美股及 5 隻香港上市債券／貨幣市場 ETF，再用久期公式說明利率風險，亦會釐清美股債券 ETF 派息並非一律預扣 30%。
資料查核聲明：以下資料來自各基金公司及官方機構網頁，僅供參考，實際以發行商公佈為準。孳息、費用率及存續期隨市場每日變動，買入前請以基金最新資料表（Fact Sheet）為準。
⚠️ 投資風險提示：債券 ETF 沒有本金保證，價格隨利率、信用狀況及匯率波動，可升可跌。本文數字是截至 2026 年 7 月 24 至 31 日的快照，過往表現不代表未來，內容不構成投資建議。
快速結論：2026 年 8 月債券 ETF 點揀
如果只想看重點：
| 目標 | 可研究類別 | 代表 ETF | 先留意 |
|---|---|---|---|
| 捕捉減息價格升幅 | 長年期國債 | TLT（久期 14.98 年） | 利率敏感度最高，方向睇錯亦跌得最急 |
| 分散債券配置 | 綜合債／投資級公司債 | AGG、LQD | 同時承受利率或信用息差風險 |
| 減低價格波幅 | 短債／貨幣市場 | SHY、3137 | 波幅較低，但仍不保本 |
| 追求較高孳息 | 高收益公司債 | HYG（SEC 6.51%） | 高息是補償信用及違約風險 |
先問自己要甚麼：如果是保本，債券 ETF 本身就不符合要求；如果想停泊短期美元資金，可比較 SHY、3137 與美元定存；如果想押注利率向下，TLT 的久期會放大升幅，也同樣放大判斷錯誤的跌幅。不要只把 6.51% 的 HYG 孳息跟 4% 左右的國債 ETF 比高低，兩者承受的信用風險並不一樣。
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美股債券 ETF 比較（2026 年 7 月底）
以下是香港投資者透過美股券商最常買的 6 隻美債／公司債 ETF。費用率、SEC 30 天孳息與有效存續期取自基金公司官方頁面，按存續期由長到短排列。派息一律每月。
| 代號 | 持有甚麼 | 費用率 | SEC 30 天孳息 | 有效久期 | 規模 (AUM) | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TLT | 20 年以上美國國債 | 0.15% | 5.14% | 14.98 年 | 約 US$41.54B | [3] |
| IEF | 7–10 年美國國債 | 0.15% | 4.43% | 6.87 年 | 約 US$47.19B | [4] |
| LQD | 美元投資級公司債 | 0.14% | 5.47% | 7.73 年 | 約 US$33.05B | [5] |
| HYG | 美元高收益公司債 | 0.49% | 6.51% | 3.02 年 | 約 US$17.11B | [6] |
| AGG | 美國綜合債市（國債＋機構 MBS＋投資級公司債） | 0.03% | 4.64% | 5.72 年 | 約 US$137.11B | [7] |
| SHY | 1–3 年美國國債 | 0.15% | 4.10% | 1.79 年 | 約 US$25.08B | [8] |
這張表最值得比較的不是誰的孳息最高，而是「多出來的息，換來哪一種風險」。HYG 的 6.51% 包含較高信用風險；TLT 雖然持有美國國債，但 14.98 年久期會放大利率變動；AGG 的費用率只有 0.03%，持倉較分散，但仍會受利率及信用息差影響。孳息與 AUM 每日都會變，落單前應再看基金官方頁。
香港上市債券 ETF（港元／本地券商可買）
如果不想處理美股 30% 預扣稅，或想用港元直接買，可看香港上市的債券 ETF。其中「美元貨幣市場 ETF」是近年港人停泊現金的熱門。
| 代號 | 名稱／持有甚麼 | 費用／持續收費 | 孳息／收益快照 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 2819 | ABF 香港創富債券指數基金（港元政府／準政府債） | 以最新基金資料表為準 | 隨組合及市場價格變動 | [9] |
| 2821 | ABF 沛富基金（8 個亞洲經濟體本幣主權債） | 持續收費 0.18% | 以最新基金資料表為準 | [10] |
| 3137 | Global X 美元貨幣市場 ETF（美元存款及短期票據） | 持續收費 0.09% | 7 日年化 3.88%／30 日 3.85%（平均到期 44.69 日） | [11] |
| 9096 / 3096 | 南方東英美元貨幣市場 ETF | 0.35% | 以最新基金資料表為準 | [12] |
| 3141 / 9141 | 華夏亞洲美元投資級債券 ETF | 0.35% | 以最新基金資料表為準 | [13] |
港股掛牌不代表沒有風險，也不等於底層資產全是港元。2819 主要是港元債；2821 涉及多個亞洲市場及貨幣；3137、9096／3096 和 3141／9141 都有美元相關風險。3137 的 7 日及 30 日年化數字只是當時快照，不是保證回報，基金官方亦列明投資者可能損失部分或全部本金。
久期教學：一條公式看懂利率風險
債券 ETF 最重要、卻最多人忽略的一個數字，就是久期（Duration）。它衡量 ETF 對利率的敏感度，單位是「年」。核心法則只有一句：
ETF 價格變動百分比 ≈ −有效久期 × 孳息率變動
舉例（假設利率上升 1%）：
- TLT 久期 14.98 年 → 孳息率升 1 個百分點，價格一階估算約跌 14.98%。
- AGG 久期 5.72 年 → 同一假設下，價格一階估算約跌 5.72%。
- SHY 久期 1.79 年 → 同一假設下，價格一階估算約跌 1.79%。
這只是小幅、平行移動下的一階估算，沒有計凸性、信用息差、再投資收入及市場供求，實際升跌不會剛好等於公式。TLT 與 SHY 都是美國國債 ETF，但前者的利率敏感度大約是後者 8 倍，不能只看「美債」兩個字便當成同一種風險。
怎樣用久期揀類別：
- 預期市場孳息下跌，可研究長久期（TLT、IEF）：其他因素不變時，價格升幅通常較大；孳息不跌反升時，跌幅亦會較大。
- 想減低波幅 → 研究短久期（SHY）或貨幣市場 ETF（3137），但兩者都不保本，也有匯率、信用或流動性風險。
- 高收益債（HYG）要另看信用息差：久期約 3 年，仍有利率風險，但企業違約及信用息差變動的影響更重要。6.51% 孳息不是白送的回報。
聯儲局 7 月會議維持 3.50%–3.75%，但 12 名投票委員中有 3 人主張加息 0.25 個百分點，可見利率路徑仍有分歧。與其猜下一次會議，不如先用久期把自己可以承受的跌幅計清楚。
債券 ETF vs 定期存款 vs iBond
三者都被當「穩陣收息」，但角色完全不同：
| 維度 | 債券 ETF | 定期存款 | 政府零售債券 |
|---|---|---|---|
| 本金安排 | 不保本，NAV 隨市場變動 | 合資格存款在存款保障計劃上限內受保障 | 按該批債券條款持有至到期由政府按面值贖回 |
| 提早套現 | 交易時段按市價賣出 | 視乎銀行是否容許提早解約，通常會損失利息 | 每批安排不同；銀色債券不可在二手市場買賣，但設提早贖回機制 |
| 收益來源 | 分派及市場價格變動 | 開立時約定的存款利率 | 按發行條款計算的利息 |
| 主要風險 | 利率、信用、匯率及流動性 | 超出保障上限部分及提早解約安排 | 通脹、再投資及提早套現安排；詳情視乎發行條款 |
關鍵是不要把產品名稱混在一起。定期存款在存款保障範圍內可提供本金保障，提早解約則可能損失利息；債券 ETF 可以在交易時段買賣，但成交價可能低過買入價。3137 等貨幣市場 ETF 的用途近似短期資金停泊，卻不是銀行存款，亦沒有保證回報。想要確定回報，定存較直接；願意承受市場風險換取流動性，才研究 ETF。政府零售債券的安排則可看iBond 與銀色債券攻略。
稅務與買入提醒
- 美股債券 ETF 並非一律扣 30%：IRS 說明，美國來源股息對非美國居民一般可能適用 30% 預扣；但 RIC 申報的部分 interest-related dividends 及短期資本利得分派可獲豁免。實際扣稅取決於基金每年申報的分派性質、W-8BEN 狀態及券商處理，不要用單一稅率估所有 TLT、IEF 或 LQD 分派。[14]
- 港股掛牌不等於零稅務成本：香港投資者未必在收息時看到美國預扣，但基金底層資產仍可能承受來源地稅務成本；應看基金文件的稅務披露，不能把「沒有直接扣稅」寫成「完全沒有稅務影響」。
- SEC 孳息 vs 12 個月派息率：SEC 30 天孳息是按統一方法把最近 30 日基金收入年化，方便橫向比較；12 個月派息率則根據過去已派金額。兩者都不是未來回報保證，也不能單憑其中一個數字揀 ETF。
- 別用零售平台的數字：部分 App 顯示的 dividend yield 與費用率與官方有出入（例如 HYG 費用率官方為 0.49%），數字以基金公司 Fact Sheet 為準。
FAQ
Q1：債券 ETF 邊隻好？
要先睇用途。想承受較大波幅、捕捉減息帶來的價格升幅，可研究長債 TLT；想分散債券配置，可看 AGG 或 LQD；想降低利率敏感度，可看 SHY 或美元貨幣市場 ETF 3137。以上產品全部不保本，沒有一隻適合所有人。
Q2：債券 ETF 會蝕本嗎？
會。債券 ETF 沒有本金保證，價格會受市場利率、信用息差、匯率及買賣供求影響。久期越長，對利率變動通常越敏感；即使是短債或貨幣市場 ETF，價格也不等於固定不變。
Q3：債券 ETF 幾耐派息一次？
美股主流債券 ETF 如 TLT、IEF、LQD、HYG、AGG 多數每月派息；香港上市產品的派息安排各有不同，可以是每月、半年或年度。派息並非保證，應以基金公司最新派息紀錄及公告為準。
Q4：美國國債 ETF 派息要扣稅嗎？
不應一概當作全部預扣 30%。非美國居民收到美國來源股息一般可能被預扣 30%，但美國註冊投資公司申報的部分 interest-related dividends 及短期資本利得分派可獲豁免。實際扣稅視乎基金每年申報的分派性質、W-8BEN 狀態及券商處理。
Q5：TLT 同 SHY 有咩分別？
兩者都是 iShares 美國國債 ETF，但 TLT 持有 20 年以上長債，2026 年 7 月底有效久期約 14.98 年；SHY 持有 1 至 3 年短債，有效久期約 1.79 年。TLT 對利率變化敏感得多，升跌幅通常也較大；SHY 波幅較低，但仍然不保本。
Q6：債券 ETF vs 定期存款邊個好？
要確定本金及利息、又可以鎖定資金，定期存款較直接；要交易彈性並接受價格波動，才考慮債券 ETF。3137 等貨幣市場 ETF 可用作短期資金停泊，但仍有價格、信用、流動性及匯率風險，不能當成受存款保障的定期存款。
延伸閱讀
免責聲明：本文僅供一般參考，不構成投資建議或要約。本網並非持牌投資顧問。債券 ETF 涉及利率、信用及匯率風險，價格可升可跌，過往表現不代表未來。所有費用率、孳息及存續期以基金公司官方資料為準，投資前請自行評估風險或諮詢持牌專業人士。
資料來源
- 美國聯邦儲備局（Federal Reserve），2026-07-29 貨幣政策聲明（聯邦基金目標 3.50%–3.75%）。https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260729a.htm
- 聖路易聯儲 FRED，10 年期美國國債孳息（DGS10）。https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10
- iShares，TLT（20+ Year Treasury Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239454/ishares-20-year-treasury-bond-etf
- BlackRock／iShares，IEF（7-10 Year Treasury Bond ETF）。https://www.blackrock.com/us/individual/products/239456/ishares-710-year-treasury-bond-etf
- BlackRock／iShares，LQD（iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF）。https://www.blackrock.com/us/individual/products/239566/ishares-iboxx-investment-grade-corporate-bond-etf
- iShares，HYG（iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239565/ishares-iboxx-high-yield-corporate-bond-etf
- iShares，AGG（Core U.S. Aggregate Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf
- iShares，SHY（1-3 Year Treasury Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239452/ishares-13-year-treasury-bond-etf
- 滙豐環球投資管理，ABF 香港創富債券指數基金（2819）。https://www.assetmanagement.hsbc.com.hk/en/individual-investor/abf-hongkong-dollar-bond
- ABF 沛富基金（PAIF，2821）。https://www.abf-paif.com/hk/en/investor/etfs/abf-pan-asia-bond-index-fund-2821-hk
- Global X（未來資產），美元貨幣市場 ETF（3137）。https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/usd-money-market-etf/
- 南方東英（CSOP），美元貨幣市場 ETF（9096／3096）。https://www.csopasset.com/en/products/usd-money-market-etf
- 華夏基金（香港），亞洲美元投資級債券 ETF（3141／9141）。https://www.chinaamc.com.hk/detail?fundId=HKAIGF
- 美國國稅局（IRS），Publication 515 (2026)：非居民預扣稅及 RIC interest-related dividends 例外。https://www.irs.gov/publications/p515
