債券ETF比較2026：11隻美債、港債與貨幣市場ETF費用及久期風險

買債券ETF不等於買定期存款。除了收息率，還要看 久期、信用息差、匯率和交易價格。本文於2026年10月6日核對6隻美股及5隻香港上市債券／貨幣市場ETF：美股SEC30日孳息採10月1日，久期及基金規模採10月2日；香港產品各自列明費用類別和收益日期，再用久期公式說明利率風險。美股債券ETF分派亦不能一律永久預扣30%。

資料查核聲明：以下資料來自各基金公司及官方機構網頁，僅供參考，實際以發行商公佈為準。孳息及久期會隨組合和市場變動；費用須按發行商文件核對，並非跟市場每日浮動，買入前請以基金最新資料表（Fact Sheet）為準。

⚠️ 投資風險提示：債券 ETF 沒有本金保證，價格隨利率、信用狀況及匯率波動，可升可跌。數字採表內各自截止日，並非10月6日即市報價，過往表現不代表未來，內容不構成投資建議。

快速比較：債券ETF按用途點揀

如果只想看重點：

先問自己要甚麼：如果是保本，債券 ETF 本身就不符合要求；如果想停泊短期美元資金，可比較 SHY、3137 與美元定存；如果想押注利率向下，TLT 的久期會放大升幅，也同樣放大判斷錯誤的跌幅。不要只把 7.06% 的 HYG 孳息跟 所列國債ETF 比高低，兩者承受的信用風險並不一樣。

如延伸閱讀中的券商頁附有合作推廣連結，相關頁面會列明；本文的基金數字以官方文件核對，不構成個別產品推薦。

美股債券ETF比較：孳息與久期各有資料日

以下比較6隻可透過支援美股的券商交易的債券ETF。SEC30日孳息截至2026年10月1日；久期與基金資產淨值截至10月2日，按有效久期由長到短排列。產品頁列每月派息安排，但金額及是否派息不保證。

這張表最值得比較的不是誰的孳息最高，而是「多出來的息，換來哪一種風險」。HYG 的 7.06% 包含較高信用風險；TLT 雖然持有美國國債，但 14.68 年久期會放大利率變動；AGG 的費用率只有 0.03%，持倉較分散，但仍會受利率及信用息差影響。孳息與 AUM 每日都會變，落單前應再看基金官方頁。

香港上市債券 ETF（港元／本地券商可買）

想用香港交易時段或本地貨幣櫃台，可比較香港上市產品；掛牌地不能消除來源地稅務或底層貨幣風險。下表把債券ETF與貨幣市場ETF分開列，管理費亦不當作完整持續開支。

港股掛牌不代表沒有風險，也不等於底層資產全是港元。2819 主要是港元債；2821 涉及多個亞洲市場及貨幣；3137、9096／3096 和 3141／9141 都有美元相關風險。3137的0.09%持續收費與0.05%管理費是不同範圍，不應相加。7日及30日年化數字按最近NAV變化、連適用派息再投資年化，只是10月2日快照，不是保證回報，基金官方亦列明投資者可能損失部分或全部本金。

久期教學：一條公式看懂利率風險

比較債券ETF風險，可以先看久期（Duration）。它衡量 ETF 對利率的敏感度，單位是「年」。一階估算公式如下：

價格變動率≈−有效久期×市場孳息變動（以小數代入）

例如升1個百分點，要代入0.01，不是1。久期表示價格敏感度，並非基金有固定到期日；這條一階近似也不能直接用政策利率變動代替所有債券的市場孳息變動。^[2]

舉例（假設相關市場孳息平行上升1個百分點＝0.01；採10月2日久期）：

• TLT 久期 14.68 年 → 孳息率升 1 個百分點，價格一階估算約跌 14.68%。
• AGG 久期 5.71 年 → 同一假設下，價格一階估算約跌 5.71%。
• SHY 久期 1.84 年 → 同一假設下，價格一階估算約跌 1.84%。

這只是小幅、平行移動下的一階估算，沒有計凸性、信用息差、再投資收入及市場供求，實際升跌不會剛好等於公式。TLT 與 SHY 都是美國國債 ETF，但前者的利率敏感度約為後者7.98倍，不能只看「美債」兩個字便當成同一種風險。

怎樣用久期揀類別：

• 預期市場孳息下跌，可研究長久期（TLT、IEF）：其他因素不變時，價格升幅通常較大；孳息不跌反升時，跌幅亦會較大。
• 想減低波幅 → 研究短久期（SHY）或貨幣市場 ETF（3137），但兩者都不保本，也有匯率、信用或流動性風險。
• 高收益債（HYG）要另看信用息差：10月2日久期3.28年，仍有利率風險，但企業違約及信用息差變動的影響更重要。7.06% 孳息不是白送的回報。

作歷史背景，聯儲局2026年7月29日以9比3維持3.50%–3.75%，3名反對者主張加0.25個百分點。^[1] 這是那次會議紀錄，並非10月現行政策或下一次走勢預測。估算ETF敏感度時仍要用相關市場孳息與久期。

債券 ETF vs 定期存款 vs iBond

三者都被當「穩陣收息」，但角色完全不同：

關鍵是不要把產品名稱混在一起。定期存款在存款保障範圍內可提供本金保障，提早解約則可能損失利息；債券 ETF 可以在交易時段買賣，但成交價可能低過買入價。3137 等貨幣市場 ETF 的用途近似短期資金停泊，卻不是銀行存款，亦沒有保證回報。想要確定回報，定存較直接；願意承受市場風險換取流動性，才研究 ETF。政府零售債券的安排則可看iBond 與銀色債券攻略。

稅務與買入提醒

1. 美股債券 ETF 並非一律扣 30%：IRS 說明，美國來源股息對非美國居民一般可能適用 30% 預扣；但 RIC 申報的部分 interest-related dividends 及短期資本利得分派可獲豁免。實際扣稅取決於基金每年申報的分派性質、W-8BEN 狀態及券商處理，不要用單一稅率估所有 TLT、IEF 或 LQD 分派。^[14]
2. 港股掛牌不等於零稅務成本：香港投資者未必在收息時看到美國預扣，但基金底層資產仍可能承受來源地稅務成本；應看基金文件的稅務披露，不能把「沒有直接扣稅」寫成「完全沒有稅務影響」。
3. SEC 孳息 vs 12 個月派息率：SEC 30 天孳息是按統一方法把最近 30 日基金收入年化，方便橫向比較；12 個月派息率則根據過去已派金額。兩者都不是未來回報保證，也不能單憑其中一個數字揀 ETF。
4. 核對費用定義：例如HYG產品頁列費用率0.49%，但其他香港基金可能列管理費或持續收費。先讀清欄位及計算年度，不能把不同口徑當成完整成本排名。

FAQ

Q1：債券 ETF 邊隻好？

要先睇用途。想承受較大波幅、捕捉減息帶來的價格升幅，可研究長債 TLT；想分散債券配置，可看 AGG 或 LQD；想降低利率敏感度，可看 SHY 或美元貨幣市場 ETF 3137。以上產品全部不保本，沒有一隻適合所有人。

Q2：債券 ETF 會蝕本嗎？

會。債券 ETF 沒有本金保證，價格會受市場利率、信用息差、匯率及買賣供求影響。久期越長，對利率變動通常越敏感；即使是短債或貨幣市場 ETF，價格也不等於固定不變。

Q3：債券 ETF 幾耐派息一次？

美股主流債券 ETF 如 TLT、IEF、LQD、HYG、AGG 多數每月派息；香港上市產品的派息安排各有不同，可以是每月、半年或年度。派息並非保證，應以基金公司最新派息紀錄及公告為準。

Q4：美國國債 ETF 派息要扣稅嗎？

不應一概當作全部預扣 30%。非美國居民收到美國來源股息一般可能被預扣 30%，但美國註冊投資公司申報的部分 interest-related dividends 及短期資本利得分派可獲豁免。實際扣稅視乎基金每年申報的分派性質、W-8BEN 狀態及券商處理。

Q5：TLT 同 SHY 有咩分別？

兩者都是 iShares 美國國債 ETF，但 TLT 持有 20 年以上長債，2026年10月2日有效久期14.68年；SHY 持有 1 至 3 年短債，同日有效久期1.84年。TLT 對利率變化敏感得多，升跌幅通常也較大；SHY 波幅較低，但仍然不保本。

Q6：債券 ETF vs 定期存款邊個好？

要確定本金及利息、又可以鎖定資金，定期存款較直接；要交易彈性並接受價格波動，才考慮債券 ETF。3137 等貨幣市場 ETF 可用作短期資金停泊，但仍有價格、信用、流動性及匯率風險，不能當成受存款保障的定期存款。

延伸閱讀

• 被動收入方法與本金計算
• 高股息 ETF 比較
• 美股高息股精選
• REITs 香港 vs 美國比較
• iBond 與銀色債券攻略
• 網上證券行比較

免責聲明：本文僅供一般參考，不構成投資建議或要約。本網並非持牌投資顧問。債券 ETF 涉及利率、信用及匯率風險，價格可升可跌，過往表現不代表未來。所有費用率、孳息及存續期以基金公司官方資料為準，投資前請自行評估風險或諮詢持牌專業人士。

資料來源

1. 美國聯邦儲備局（Federal Reserve），2026-07-29 貨幣政策聲明（聯邦基金目標 3.50%–3.75%）。https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260729a.htm
2. FINRA，債券價格與久期教育說明。官方說明
3. iShares，TLT（20+ Year Treasury Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239454/ishares-20-year-treasury-bond-etf
4. BlackRock／iShares，IEF（7-10 Year Treasury Bond ETF）。https://www.blackrock.com/us/individual/products/239456/ishares-710-year-treasury-bond-etf
5. BlackRock／iShares，LQD（iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF）。https://www.blackrock.com/us/individual/products/239566/ishares-iboxx-investment-grade-corporate-bond-etf
6. iShares，HYG（iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239565/ishares-iboxx-high-yield-corporate-bond-etf
7. iShares，AGG（Core U.S. Aggregate Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf
8. iShares，SHY（1-3 Year Treasury Bond ETF）。https://www.ishares.com/us/products/239452/ishares-13-year-treasury-bond-etf
9. 滙豐環球投資管理，ABF 香港創富債券指數基金（2819）。https://www.assetmanagement.hsbc.com.hk/en/individual-investor/abf-hongkong-dollar-bond
10. ABF 沛富基金（PAIF，2821）。https://www.abf-paif.com/hk/en/investor/etfs/abf-pan-asia-bond-index-fund-2821-hk
11. Global X（未來資產），美元貨幣市場 ETF（3137）。https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/usd-money-market-etf/
12. 南方東英（CSOP），美元貨幣市場 ETF（9096／3096）。https://www.csopasset.com/en/products/usd-money-market-etf
13. 華夏基金（香港），亞洲美元投資級債券 ETF（3141／9141）。https://www.chinaamc.com.hk/detail?fundId=HKAIGF
14. 美國國稅局（IRS），Publication 515 (2026)：非居民預扣稅及 RIC interest-related dividends 例外。https://www.irs.gov/publications/p515
15. 香港存款保障委員會，DPS保障及不包括投資產品。官方頁
16. 香港政府，2026銀色債券發行通函（僅採到期本金、無二手市場及提前贖回機制）。官方PDF